- Bases & Concepts généraux
- 15 février 2026
→ Catégorie : Débutant▲
Retrouvez cet article en vidéo
Écoutez aussi la version audio
Écoutez le podcast sur votre plateforme préférée
Afin d'affiner votre compréhension sur le sujet, nous vous invitons à poursuivre avec l'article qui suit :
Le change au comptant ou change « spot » consiste à échanger 2 devises, à un cours négocié, 2 jours ouvrés après la date de négociation. Cette date est appelée la date « spot ».
Les caractéristiques d’une opération de change au comptant
- Le sens : achat ou vente de la devise négociée
- Le montant négocié, exprimé en devise négociée
- La devise de base : la devise de la cotation
- La devise de prix : devise vendue s’il s’agit d’un achat de devise de base, devise achetée s’il s’agit d’une vente de devise de base.
- Le cours négocié (ou taux de change)
- Le montant dans la devise de prix, calculé à partir du montant en devise de base et du cours. Appelé contre-valeur.
- La date de négociation ou « trade date »
- La date de valeur (ou date de règlement-livraison ou « spot date ») : généralement égale à la date de négociation + 2 jours ouvrés.
Si la devise négociée est la devise de base le montant en devise de base devra être multiplié pour obtenir le montant en devise de prix.
Si la devise négociée est la devise de prix le montant en devise de base devra être divisé pour obtenir le montant en devise de prix.
Exemples
Vente de 1 000 000 euros (devise négociée) contre dollar à EUR / USD (cotation dans laquelle l’EUR est devise de base et l’USD la devise de prix) = 1,17 soit 1 170 000 dollars, négocié le 01/10/2025, valeur 03/10/2025.
Vente de 1 000 000 dollars (devise négociée) contre euro à EUR / USD (cotation dans laquelle l’EUR est devise de base et l’USD la devise de prix) = 1,17 soit 854 700,85 euros, négocié le 01/10/2025, valeur 03/10/2025.
Vente de 1 000 000 euros (devise négociée) contre dollar à USD / EUR (cotation dans laquelle l’USD est devise de base et l’EUR la devise de prix) = 0,854700855 soit 1 170 000 dollars, négocié le 01/10/2025, valeur 03/10/2025.
Vente de 1 000 000 dollars (devise négociée) contre dollar à USD / EUR (cotation dans laquelle l’USD est devise de base et l’EUR la devise de prix) = 0,854700855 soit 854 700,85 euros, négocié le 01/10/2025, valeur 03/10/2025.
La cotation
Une cotation devise A / devise B = x signifie qu’une unité de devise A est échangée contre x devises B.
La devise A est appelée devise de base et la devise B devise de prix.
Les teneurs de marché (market maker) cotent toujours les devises sous forme d’un intervalle de prix. Le prix le plus bas étant celui auquel le teneur de marché est prêt à acheter la devise de base : c’est le cours acheteur ou « bid », et le plus haut celui auquel il est prêt à vendre la devise de base : cours vendeur ou « ask ».
Cette intervalle de prix est couramment appelée la « fourchette de prix ».
Sur les marchés financiers l’écart entre le bid et le ask porte, pour les devises les plus fréquemment échangées, sur les « points », aussi appelés « pips », qui désignent le 4 ème chiffre après la virgule de la cotation ; la « figure » quant à elle désigne le 2 ème chiffre après la virgule.
Par exemple une cotation EUR / USD = 1,1710 / 1,1715 (on bien 1,1710 / 15) signifie que le teneur de marché achète 1 euro pour 1,1710 dollars et vend 1 euro contre 1,1715 dollars.
Il est courant d’écrire directement EURUSD pour EUR / USD.
Si vous voyez une fourchette de prix et que vous ne savez pas lequel des 2 cours doit s’appliquer à votre opération, retenez que la fourchette est toujours contre vous.
Astuce psychologique, oublions le marché des changes et imaginez que nous parlions d’une voiture d’occasion.
La voiture cote 5000 € / 7500 €. Vous savez que si vous achetez la voiture au négociant en voiture d’occasion (nous pouvons le qualifier de teneur de marché de voiture d’occasion), vous allez l’acheter à 7500€ et la vendre à 5000€.
Si jamais le négociant en voiture achetait la voiture à 7500€ et la vendait à 5000€ il aurait rapidement un problème. Nous pourrions entrer chez lui pour acheter la voiture à 5000€ et la revendre instantanément à 7500€ ainsi de suite jusqu’à ce que mort (financière) instantanée s’en suive.
Bref, ce n’est pas possible. La différence entre prix d’achat et prix de vente doit permettre d’en vivre à celui qui en fait son métier.
Le client va donc toujours acheter au plus cher et vendre au moins cher.
Espérons que cet exemple poussé jusqu’à l’absurde vous permettra de retenir que la fourchette est toujours contre vous (sauf si vous êtes le teneur de marché).
Les conventions de cotations
1) Les codes ISO
Les devises sont souvent désignées par leur code ISO (la norme ISO 4217) en 3 lettres, avec souvent 2 lettres pour le pays et la dernière lettre pour le nom de la devise. Par exemple USD pour United States Dollar, CAD pour Canadian Dollar, GBP pour Great Britain Pound. EUR pour « l’euro de la zone euro » étant une exception.
Cet article de Wikipedia donne la liste des codes : https://fr.wikipedia.org/wiki/ISO_4217.
2) Quelle devise de base ?
Il est plus facile que le cours soit exprimé en fonction de la devise qui a la valeur la plus élevée car cela réduit le nombre de chiffres utilisé pour la cotation.
Par exemple, un euro vaut environ 100 roupies indiennes (INR). Nous allons naturellement coter EURINR = 100, en en fourchette EURINR = 100 / 101.
Il serait moins aisé de coter INREUR = 0,0099 / 0,01.
Pour changer la devise de base de la cotation il suffit de calculer l’inverse mathématique, puis inverser la fourchette.
Dans l’exemple précédent EURINR 100 bid / 101 ask devient INREUR 1/101 bid / 1/100 ask. Ca revient au même.
3) Vocabulaire « au certain » et « à l’incertain »
On dit que la devise cote « au certain » la devise est la devise de base.
On dit que la devise cote « à l’incertain » la devise est la devise de prix.
Par convention, l’euro cote au certain contre toutes les autres devises sauf le sterling (le sterling est le nom ancien que les cambistes français utilisent pour désigner la livre sterling, GBP). Et encore, même pour le sterling la cotation au certain de l’euro (EURGBP donc) tend à s’imposer contre la cotation à l’incertain (GBPEUR donc).
Le dollar américain cote au certain contre toutes les autres devises sauf l’euro et le sterling.
Les expressions « coter au certain » ou « coter à l’incertain » sont datées, elles tendent à ne plus être utilisées à cause de leur manque de clarté.
4) Vocabulaire « devise domestique » et « devise étrangère »
Nos amis américains, probablement habitués à l’hégémonie du dollar et ayant développé une vision américano centré du monde utilise couramment les termes de devise domestique pour désigner la devise de base et devise étrangère pour désigner la devise de prix.
Cela s’explique par le fait que le dollar américain est souvent la devise de base. Nous pouvons saluer le fait que l’euro se soit imposé en devise de base.
Ce vocabulaire ne nous semble pas approprié. En effet pour un européen l’euro est sa devise domestique alors que pour l’américain le dollar est sa devise domestique.
Le vocabulaire devise de base et devise de prix est neutre.
L’auteur de ces lignes, qui a passé les 3 niveaux du CFA (Chartered Financial Analyst) a d’ailleurs écrit au CFA Institute pour faire modifier le vocabulaire du programme officiel. Sans résultat pour l’instant !
Le CFA Institue utilise d’ailleurs une convention de cotation inhabituelle dans laquelle USD / EUR doit se comprendre « dollar par euro », soit l’équivalent d’EURUSD dans la convention commune !
Avec cela il n’y a plus qu’à rouler à gauche pour faire tout à l’envers ! Il s’agit d’une blague, les américains roulent à droite, contrairement à nos amis anglais !
Exercice
Entreprise exportatrice, vous voulez vendre 1M USD contre EUR, votre banque cote EURUSD 1,0915 / 1,0920 :
- Combien d’euros allez-vous obtenir ?
- Quelle serait une cotation USDEUR ?
Exercice : correction
Entreprise exportatrice, vous voulez vendre 1M USD contre EUR, votre banque cote EURUSD 1,0915 / 1,0920
- Combien d’euros allez-vous obtenir ?
Déroulé du raisonnement :
1) Comprendre la cotation
L’euro est la devise de base puisque la cotation commence par EUR. Cette cotation donne le prix auquel le market maker achète l’euro et le vend. Si on part d’un montant en euros on multiplie pour arriver à une somme en dollar. Si on part d’une somme en dollar il faudra diviser pour arriver à une somme en euros.
=> Nous devons diviser
2) Comprendre quel coté de la fourchette va s’appliquer
Cette cotation exprime le prix de l’euro. Vendre le dollar revient à acheter l’euro.
Comme la fourchette est en défaveur de l’entreprise nous achetons au prix le plus haut, soit 1,0920
=> Nous sommes « à droite »
3) Le calcul
1 000 000 USD / 1,0920 = 915 750,92 EUR
- Quelle serait une cotation USDEUR ?
1) inverser la fourchette
2) faire l’inverse mathématique des 2 cotations
USDEUR = 1/1,0920 « /» 1/1,0915 = 0,9157 / 0,9162
