- Bases & Concepts généraux
- 15 février 2026
→ Catégorie : Expert ▲▲▲
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Afin d'affiner votre compréhension sur le sujet, nous vous invitons à poursuivre avec l'article qui suit :
Définition et intérêt
Un cours croisé est un cours de change (ou taux de change) obtenu via le passage par une tierce devise dite devise pivot (souvent le dollar US).
Le but d’un cours croisé est d’essayer d’obtenir une meilleure cotation grâce à la meilleure liquidité existant entre certaines paires de devises.
La liquidité étant exprimé par la largeur de la fourchette de cotation (bid ask spread), voir l’article sur la cotation (mettre le lien avec l’article 2).
Comme constaté dans notre article de présentation du marché des changes (mettre le lien avec l’article 1), certaines devises sont beaucoup plus utilisées que d’autres sur le marché des changes et notamment le dollar américain.
En dehors des devises majeurs (G20), les devises dites mineures (car moins fréquemment cotées et donc moins liquide) cotent principalement contre le dollar américain.
En conséquence, les calculs de cours croisés utilisent généralement le dollar américain, ce qui a probablement pour effet de justement renforcer son hégémonie.
Exemple : EUR / ZAR = EUR / USD x USD / ZAR
Parfois, peuvent apparaître des opportunités d’arbitrage, c’est à dire la possibilité d’un profit immédiat sans risque.
Calcul
Mathématiquement, le calcul d’un cours croisé se base sur le développement d’une égalité.
L’exemple : EUR / ZAR = EUR / USD x USD / ZAR revient à dire A/B = A/C x C/B
La difficulté d’un calcul de cours croisé est de ne pas se tromper en choisissant le coté de la fourchette.
Si je veux acheter l’euro (ou vendre le rand sud africain), je suis coté ask de la fourchette EURZAR, je serai donc coté ask de la fourchette EURUSD puisque j’achète d’abord l’euro contre vente de dollars américain, puis j’achète un montant équivalent de dollars américain contre rands en utilisant le ask de la cotation USDZAR.
A l’inverse, si je veux vendre l’euro (ou acheter le rand sud africain), je suis coté bid de la fourchette EURZAR, je serai donc coté bid de la fourchette EURUSD puisque je vends d’abord l’euro contre achat de dollars américain, puis je vends un montant équivalent de dollars américain contre rands en utilisant le bid de la cotation USDZAR.
Si jamais ce n’est pas clair, nous vous conseillons d’appliquer notre règle d’or de dissipation des doutes : POSER LES FLUX.
Exemple
On remarque que grâce au cours croisé, l’écart de la fourchette EURZAD est de 0,0574 contre 0,20 en cotation directe chez banque A et 0,10 chez banque B
Par ailleurs, avez-vous remarqué une opportunité d’arbitrage ?
(Afficher la solution en cliquant)
Il est possible d’acheter l’EURZAR cross à 17,6934 offert et de le vendre à 17,75 bid de banque B.
Détail des calculs :
Exercice
Sachant que vous êtes client (la fourchette est contre vous), calculez le cross EURKRW à partir des cotations suivantes :
Solution
(Affichable après clic)
Pour le bid EURKRW, je dois utiliser les 2 bid (car je vends l’euro = achat dollar puis vente dollar = achat KRW) et multiplier les 2 cotations car l’euro est la devise de base dans EURUSD et le dollar la devise de base dans USDKRW.
Nous obtenons: EURKRW bid = EURUSD bid x USDKRW bid = 1,0572 x 1144,7 = 1211,234
Pour le ask EURKRW, je dois utiliser les 2 ask (car j’achète l’euro = vente dollar puis achat dollar = vente KRW) et multiplier les 2 cotations car l’euro est la devise de base dans EURUSD et le dollar la devise de base dans USDKRW.
Nous obtenons: EURKRW ask = EURUSD ask x USDKRW ask = 1,0574 x 1150,5 = 1216,539
En cas de doute, ce qui serait sain si vous traitez des gros montants, il faut poser les flux en testant un montant, par exemple 1 million d’euros.
Il est possible de calculer le cours à partir des montants obtenus et donc de vérifier la fourchette cross.
