Ambriva Blog | Qu’est-ce qu’un taux de change ?

Avant de commencer

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Le taux de change : c’est quoi et comment ça marche ?

Vidéo YouTube : https://www.youtube.com/watch?v=AmfF6mPW3f8&t=50s

I — Le taux de change

Si vous faites du commerce à l’international, vous avez sûrement déjà entendu parler du taux de change. Mais qu’est-ce qu’un taux de change ? Comment est-il calculé ? En quoi cela impacte votre activité ? C’est ce que nous allons voir ici.

Le taux de change correspond au prix d’une devise par rapport à une autre. Il permet à une entreprise de calculer le coût de conversion d’une opération.

Une devise n’a de valeur que par rapport à une autre, et cette valeur évolue en continu. On parle alors de taux flottant.

Il existe aussi des cas plus rares où le taux est fixe : la valeur d’une devise est adossée à une autre. Par exemple, le Franc CFA est adossé à l’euro.

Une devise, c’est tout simplement la monnaie utilisée par un pays dans ses échanges internationaux. La plupart du temps, les deux premières lettres correspondent au pays et la dernière à la monnaie. Exemple : USD = United States Dollar.

Exemple simple

Prenons un cas concret : un commerçant français a un fournisseur au Brésil. Il doit payer en monnaie brésilienne, car au Brésil on ne paie pas en euros.

Il va donc devoir convertir ses euros en réal brésilien, puis payer son fournisseur. Cette conversion a un coût, et c’est le taux de change qui permet de le calculer.

Exemple :
1 EUR = 6,6210 BRL
Donc 1 euro vaut 6,6210 réals brésiliens.

Imaginons une facture de 100 000 BRL. Pour connaître le montant en euros :
100 000 / 6,6210 = 15 103
Le coût est donc 15 103 €.

Le taux interbancaire

On entend souvent : « Le taux affiché sur Internet n’est pas celui que me propose ma banque. »

Le taux affiché sur Internet correspond généralement au taux interbancaire, c’est-à-dire le taux auquel les banques s’échangent les devises entre elles.

Lorsque vous passez par une banque ou un organisme de change, une marge est appliquée selon la politique commerciale de l’établissement.

Par exemple, votre banque peut proposer :
1 EUR = 1,1810 USD
et une autre banque :
1 EUR = 1,1840 USD.

Cela dépend des marges et des coûts de chaque établissement. C’est pour cette raison qu’il est souvent utile de challenger plusieurs établissements.

Attention : dans un premier temps, une banque peut proposer un taux correct, puis appliquer ensuite des frais bancaires. Derrière un “bon taux de change”, il peut y avoir des frais cachés. Il faut donc être vigilant.

Où s’effectuent les échanges ?

Les devises s’achètent et se revendent sur le marché des changes, appelé Forex. C’est l’un des marchés les plus actifs, ouvert 24h/24.

Comment le taux interbancaire est-il calculé ?

Aujourd’hui, dans la majorité des pays, le taux de change évolue selon le principe du marché : l’offre et la demande.

Il existe quelques exceptions. Par exemple, la Chine conserve un certain contrôle afin de maintenir le yuan relativement bas pour faciliter ses exportations.

(Exemple de lecture : un article de La Tribune sur le sujet.)

II — L’offre et la demande

Quels sont les éléments qui influencent l’offre et la demande ?
Il existe trois facteurs principaux.

1) La balance commerciale

La balance commerciale correspond à la différence entre exportations et importations. Si un pays exporte plus qu’il n’importe, on dit qu’il est excédentaire.

Exemple France / États-Unis :

• Si un fournisseur français exige d’être payé en euros, un acheteur américain devra convertir des dollars en euros.

• La demande en euros augmente, celle en dollars baisse.

• Le taux EUR/USD monte en faveur de l’euro : l’euro s’apprécie face au dollar.

À l’inverse, si on est payé en dollars, la demande en euros baisse et celle en dollars augmente : l’euro peut se déprécier face au dollar.

En résumé : plus un pays exporte, plus sa devise a tendance à s’apprécier (toutes choses égales par ailleurs).

2) Les taux d’intérêt

Le taux d’intérêt, c’est le taux auquel l’argent est rémunéré.

Exemple :

Imaginons 1 EUR = 1 USD.

• Dette française : 50 000 € à 2%
  → 1 000 € par an

• Dette américaine : 50 000 $ à 2,5%
  → 1 250 $ par an

Beaucoup d’investisseurs privilégieront l’investissement le mieux rémunéré. Les Européens qui investissent aux États-Unis devront acheter des dollars, donc la demande en dollars augmente, et le dollar s’apprécie face à l’euro.

3) L’inflation

L’inflation correspond à la hausse générale des prix.

Reprenons un exemple simple avec 1 EUR = 1 USD :

• Un ballon coûte 1 000 € en France et 1 000 $ aux États-Unis.

• Inflation France : 4% → ballon à 1 040 €

• Inflation USA : 2% → ballon à 1 020 $

On peut acheter plus de choses avec des dollars qu’avec des euros. Les acteurs économiques vont alors préférer le dollar, la demande en dollars augmente, et cela influence le taux de change.

Important : ces facteurs doivent être analysés ensemble. Un pays peut avoir une balance commerciale excédentaire, mais être pénalisé par ses taux et/ou son inflation.

III — Impact sur mon activité

Maintenant que le mécanisme est clair, voyons l’impact concret sur une entreprise.

Selon que vous êtes importateur ou exportateur, les fluctuations du taux de change peuvent être plus ou moins favorables.

Exemple concret

Monsieur Jean est un grossiste français qui importe du Pérou.

Le 26 avril 2021, il signe un contrat de 1 000 000 PEN (sol péruvien).
À cette date : 1 EUR = 4,5720 PEN
S’il paie tout de suite :
1 000 000 / 4,5720 = 218 722 €

Mais il attend le 26 mai 2021. Le taux devient : 1 EUR = 4,4920 PEN
Il paie alors :
1 000 000 / 4,4920 = 222 617 €

Il a donc perdu 3 895 € en 1 mois, uniquement à cause de l’évolution du taux de change.

Il existe des mécanismes pour se protéger contre ces fluctuations (nous détaillons cela dans notre contenu sur le risque de change transactionnel).

Comme il est difficile de prévoir la hausse ou la baisse d’un taux, nous conseillons souvent de mettre en place un cours budget : un niveau en dessous duquel on ne veut pas descendre.

C’est une méthode simple mais efficace : elle permet d’avoir une feuille de route et d’éviter d’avancer au hasard. Sur le risque de change, le hasard n’a pas sa place.

Avec des méthodes structurées, il est possible à la fois de sécuriser l’activité et parfois de générer des gains inattendus. C’est ce que nous observons chez nos clients : environ 15 à 25% de gains ou d’optimisation sur une partie des échanges la première année, selon les cas.

Quelques définitions utiles

• Taux spot : taux de change à l’instant T

• Taux à terme : taux de change pour une date future

• Cotation au certain : nombre d’unités de monnaie étrangère obtenues pour 1 unité de monnaie nationale (ex : EUR/USD)

• Cotation à l’incertain : nombre d’unités de monnaie nationale nécessaires pour obtenir 1 unité de monnaie étrangère (ex : USD/EUR)

La théorie de la parité de pouvoir d’achat (PPA)

La PPA part du principe que le taux de change devrait assurer l’équilibre des pouvoirs d’achat entre pays. Elle a notamment donné naissance à l’indice Big Mac.

Cet indice est intéressant pour comparer, mais il doit être nuancé : les prix et marges varient selon les pays, ainsi que les coûts d’approvisionnement, etc.

Conclusion

Le taux de change est une valeur entre deux devises qui sert à calculer le coût d’un échange. Ce coût varie selon plusieurs facteurs (offre/demande, taux, inflation…), et ces variations peuvent impacter directement la rentabilité d’une entreprise.

Pour avancer sereinement, il faut des méthodes et un cadre clair.

Corentin Njee
Expert chez Ambriva